A análise de viabilidade econômica e financeira é
um tema muito falado no mundo dos negócios. Todos sabem que é muito importante
realizá-la antes de investir, mas nem todos sabem como fazer. Qual é o seu
conceito? Quais são as etapas? Que indicadores analisar? Como analisá-los?
Neste artigo você verá um pouco mais sobre como fazer análise de viabilidade
econômica e financeira de uma empresa.
O que é análise de viabilidade econômica e
financeira?
A análise de viabilidade econômica e financeira
é um estudo que visa a medir ou analisar se um determinado investimento é
viável ou não. Em outras palavras, a análise de viabilidade econômica e
financeira irá comparar os retornos que poderão ser obtidos com os
investimentos demandados, para decidir se vale a pena ou não investir.
Por que fazer?
Ela se faz importante devido ao fato de ela
medir se um investimento trará retorno ou não para o investidor. Com isso, o
investidor consegue eliminar projetos em que não compensa investir e direcionar
seu esforço e dinheiro para projetos mais promissores, especialmente quando é
necessário decidir entre dois ou mais projetos e se tem dinheiro para investir
em apenas um.
Como fazer análise de viabilidade
econômica e financeira?
Para fazer uma análise de viabilidade econômica
e financeira é necessário seguir algumas etapas, sendo elas: projeção de
receitas que o projeto terá; projeção de custos, despesas e os investimentos
necessários; análise de alguns indicadores calculados em cima dos dados
projetados de receitas, despesas, custos e investimentos.
1. Projeção de receitas
A projeção de receitas é realizada para
identificar a capacidade de gerar dinheiro para o investidor. Essa projeção
deve seguir algumas premissas importantes, como por exemplo: deve-se conhecer
bem o mercado, para evitar projetar números que sejam impossíveis de ser
atingidos.
Outra premissa importante é a de nunca começar a
projeção de receitas com a capacidade total de geração de receitas, ou seja,
deve-se começar a projeção com números mais realistas, como 50% da capacidade
ou até menos. Tudo depende do mercado e dos investimentos que serão feitos.
Uma última premissa importante é sempre projetar
crescimentos para as receitas, e isso é válido também para a projeção de
custos, despesas e investimentos, pois tanto eles como a receita dificilmente
permanecerão no mesmo patamar. Veja na tabela a seguir um exemplo da projeção
de receitas baseado na estimativa de vendas de cada produto.
2. Projeção de custos, despesas e
investimentos
Da mesma forma que foi realizada para as
receitas, a projeção de custos, despesas e investimentos da análise de
viabilidade econômica e financeira deve obedecer algumas premissas. A principal
delas é a de que devem existir custos, despesas e investimentos que justifiquem
a sua projeção de receitas.
Por exemplo, se você estiver projetando a
abertura de uma pequena indústria, sua projeção de vendas depende da capacidade
da empresa de produzir. Logo, será necessária a existência de investimentos em
maquinários, além de custos e despesas condizentes com essa projeção de
produção.
Outro exemplo é a hipótese de que você projetou
uma participação de mercado grande para o crescimento de sua empresa. Logo, é
necessário que sejam realizados gastos elevados com marketing e propaganda ao
longo da projeção. Vale lembrar também da importância de se projetar
reinvestimentos. Um erro muito comum é o de considerar apenas um investimento
inicial e assumir que a estrutura da empresa ou do projeto não irá se
modificar.
Veja na tabela a seguir um exemplo de projeção
de despesas para os mesmos produtos que foram projetadas receitas na seção
anterior deste artigo.
3. Projeção dos fluxos de caixa
O fluxo de caixa é a dinâmica do dinheiro que
entra e sai da empresa todos os dias. É um instrumento essencial para realizar
a gestão financeira de uma empresa. O fluxo de caixa será obtido pela diferença
entre as projeções das receitas e das despesas.
Como exemplo, o gráfico abaixo mostra como fica
o fluxo de caixa para todo o ano para as projeções de receitas e despesas que
já foram apresentadas.
4. Análise de indicadores
Após ter realizado a projeção de receitas,
custos, despesas e investimentos, e ter chegado à projeção dos fluxos de caixa,
a análise de viabilidade econômica e financeira parte para a análise de
indicadores.
Existem vários indicadores para se analisar a
viabilidade econômica e financeira de um projeto. Porém, iremos falar de apenas
três deles: o Valor Presente Líquido (VPL), a Taxa Interna de Retorno (TIR) e o
Payback.
É na etapa de análise de indicadores que o
investidor irá descobrir se o investimento deve ou não ser realizado, pois
analisando estes indicadores será possível identificar a viabilidade e a
expectativa de lucros, além do tempo necessário para recuperar o total
investido.
Taxa Mínima de Atratividade – TMA
Antes de falar sobre os indicadores, é válido
comentar sobre a Taxa Mínima de Atratividade (TMA). Essa taxa representa o
retorno mínimo esperado para um investimento. A TMA é definida levando-se em
consideração a fonte de capital (próprio ou através de empréstimos), além da
margem de lucro que se espera obter com o investimento.
A TMA varia conforme a empresa, e pode ser
apurada de diversas maneiras. Uma referência geral para a TMA das empresas no
Brasil é a taxa SELIC, taxa básica de juros da economia brasileira, pois ela
afeta tanto o lado da captação de recursos, quanto das aplicações financeiras.
Por exemplo, com a taxa SELIC em queda o acesso
ao crédito fica mais barato, o que reduz o custo de capital de terceiros e
consequentemente a TMA de uma empresa.
Ainda, com a queda da SELIC as aplicações
financeiras atreladas a ela têm sua rentabilidade reduzida, o que reduz o custo
de oportunidade e também impacta em uma menor TMA. De forma oposta, altas na
taxa SELIC levam a uma maior TMA.
Valor Presente Líquido (VPL)
O VPL é um indicador que analisa todos os fluxos
de caixa esperados pelo investimento, em uma mesma data. Ou seja, todos os
fluxos de caixa são descontados a uma Taxa Mínima de Atratividade (TMA) até a
data do investimento. Esses fluxos são então somados e de seu total é subtraído
o valor do investimento.
Se o resultado do cálculo do VPL for positivo,
significa que o projeto tem capacidade de gerar lucros. Caso seu valor seja
nulo (zero), significa que o projeto se paga ao longo dos anos, mas sem gerar
lucro.
E por fim, se o resultado for negativo,
significa que o projeto não gera lucro e sim prejuízo.
Taxa Interna de Retorno (TIR)
A TIR representa a rentabilidade de um projeto
de investimento. É expressa na forma de uma taxa percentual, seguindo a
periodicidade dos fluxos de caixa.
Por exemplo, se os fluxos de caixa são mensais,
então a TIR resultante será também mensal. Se os fluxos são anuais, a TIR
também será anual. Por isso, é dita como uma medida relativa. Quando
substituída pela TMA no cálculo do VPL, o VPL torna-se “zero”.
Ao se analisar a TIR, deve-se ter em mãos a taxa
mínima de atratividade (TMA) do investimento, pois será necessário comparar
essas duas taxas. Ao se fazer a comparação, depara-se com três possíveis
cenários.
1. O primeiro deles é quando sua TIR é maior que
a TMA. Neste cenário, seu projeto consegue pagar o investimento e ainda sobra
capital (lucro).
2. No cenário onde a TIR = TMA, significa que
seu projeto consegue pagar o investimento sem gerar lucro.
3. E o terceiro cenário é quando sua TIR é menor
que a TMA, ou seja, seu projeto não consegue sequer pagar o investimento,
gerando prejuízo.
Payback
O Payback é o indicador que mede quanto tempo um
projeto levará para gerar os retornos que paguem o investimento. Existem duas
formas de se calcular o payback.
A primeira forma é o payback tradicional, também
chamado de payback simples, que não leva em consideração o valor do dinheiro no
tempo. Por exemplo, se você investiu R$100.000,00 reais em uma empresa e ela
gera retornos mensais de R$10.000,00, o payback será de 10 meses.
Outra forma de calcular é através do payback
descontado, em que se utiliza a TMA para descontar os fluxos de caixa e
trazê-los à mesma data do investimento inicial.
Fonte:
https://www.parmais.com.br/blog/como-fazer-analise-de-viabilidade-economica-e-financeira/
Você como analista de sistema, foi contratado
para criar um sistema financeiro que determinasse o fluxo de caixa e a
viabilidade financeira de um investimento imobiliário financiado pelo governo
federal para a prefeitura de uma determinada cidade, chamado programa casa
verde e amarela.
O Programa Casa Verde e Amarela busca facilitar
o acesso da população, sobretudo de baixa renda, à casa própria. Além da
produção de moradias subsidiadas e do financiamento habitacional, a iniciativa
também tem como pilares a regulação fundiária, a melhoria habitacional e a
locação social, como mostrado nas imagens abaixo:
Para essa análise, serão construídas no máximo
32 unidades habitacionais ao ano, cujo investimento inicial e as demais
despesas, estão descritos na tabela dada:
|
CAPACIDADE DE
PRODUÇÃO TOTAL POR ANO
|
32 UNIDADES
|
|
PRODUÇÃO 1º ANO
EM RELAÇÃO AO TOTAL
|
40%
|
|
PRODUÇÃO 2º ANO
EM RELAÇÃO AO TOTAL
|
85%
|
|
PRODUÇÃO DEMAIS
ANOS
|
100%
|
|
PREÇO DE VENDA
POR UNIDADE
|
R$ 300.000,00
|
|
CUSTO FIXO DE
PRODUÇÃO POR UNIDADES POR ANO
|
R$ 300.000,00
|
|
CUSTO VARIÁVEL
POR UNIDADE POR ANO
|
R$ 20.000,00
|
|
DESPESAS GERAIS
FIXAS TOTAIS POR ANO
|
R$ 300.000,00
|
|
DESPESAS GERAIS
VARIÁVEIS POR UNIDADE POR ANO
|
R$ 60.000,00
|
|
IMPOSTO DE RENDA
ANO POR ANO
|
35%
|
|
TAXA MÍNIMA DE
ATRATIVIDADE POR ANO
|
13,75%
|
|
DEPRECIAÇÃO DAS
FERRAMENTAS POR ANO
|
R$ 60.000,00
|
|
TEMPO DE ANÁLISE
|
5 ANOS
|
|
INVESTIMENTO
INICIAL
|
R$ 15.000.000,00
|
Levando em consideração as informações
fornecidas, determine:
a) O fluxo de caixa da operação em forma de
tabela.
b) O valor presente liquido do empreendimento
c) O Payback do investimento
d) Se o investimento será ou não viável
e) Em quanto tempo de investimento esse
empreendimento passaria a ser rentável?
(15)98170-8778
